期貨高手任克能:一年三波行情,賺1200萬
任克能:期貨交易10年,以中長線交易為主,波段交易為輔。技術(shù)分析為主,基本面為輔,主觀和客觀相結(jié)合,有多套成熟的交易系統(tǒng)。
精彩觀點(diǎn)
期貨這個工具多空都可以交易,比股票投資更加公平,機(jī)會更多,所以我就開始以期貨交易為主。
具體在交易中只用一種方法都不是很有效,這些方面的研究到最后發(fā)現(xiàn)會和盲人摸象一樣,只能看到市場的一部分,根據(jù)對市場的一部分認(rèn)識去交易,往往結(jié)果會不是很理想。
我也奉勸那些沒有進(jìn)入這個市場的人,如果有可以通過其他的工作來生存的途徑就盡量不要以交易為生。
我主要采用的是多策略,多周期,結(jié)合市場波動率采取均值回歸和趨勢跟蹤相結(jié)合的復(fù)合策略。
通過策略來自動調(diào)整倉位,多策略、多周期就可以起到平滑資金曲線,減少大的波動的作用。
動力煤這個品種趨勢性相對比較好,目前處于高位震蕩行情。
目前參與動力煤期貨的實(shí)體生產(chǎn)企業(yè)較多,包括上游的動力煤生產(chǎn)企業(yè)、中間貿(mào)易商、和下游的電廠,而且這些參與者都是重量級企業(yè),所以目前的趨勢性比較好。
如果后續(xù)投資機(jī)構(gòu)參與多,動力煤的金融屬性將會發(fā)揮,行情走勢就不一定是目前的走勢。
單品種的資金瓶頸是比較明顯,比如持倉限制,來回進(jìn)出場的滑點(diǎn)。
我認(rèn)為在動力煤這個品種上的資金上限是1-2個億。
基本面的數(shù)據(jù)是最近的數(shù)據(jù),而期貨是交易遠(yuǎn)月合約,根據(jù)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)去預(yù)測幾個月以后的商品價格,不確定性較多,中間會發(fā)生各種不可預(yù)測性的事情,導(dǎo)致行情發(fā)生意想不到的變化。
在當(dāng)前整體看空氛圍濃重的情況下,我認(rèn)為動力煤可能會“隨大流”,傾巢之下安有完卵。
不要預(yù)期未來會發(fā)生什么,專家預(yù)測的走勢準(zhǔn)確率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于隨機(jī)預(yù)測的準(zhǔn)確率。
我今年這個賬戶主要收益來源是動力煤、螺紋鋼、甲醇、鄭棉、蘋果。
期貨交易就是通過各種分析和倉位管理、資金管理來調(diào)節(jié)風(fēng)險,增加收益。
在交易中盡量減少人工干預(yù),其中的干預(yù)是有大幅盈利之后適當(dāng)可以提前將部分倉位止盈,來減少賬戶有盈利之后的大幅回撤。
(多品種組合)就跟買彩票一樣,如果你有足夠的錢,就把所有的彩票都買了,那中一等獎和二等獎的肯定是你。
如果通過每個人的主觀分析判斷,那么他可以交易的品種必定有限。而程序化就不同,任何品種有機(jī)會就會自動去交易,有機(jī)會就會從頭吃到尾,沒機(jī)會就會及時出來。
工業(yè)品的波動通常高于農(nóng)產(chǎn)品,比較看好的品種是螺紋、焦炭、黑色板塊和化工板塊。
行情在剛開始啟動的時候倉位相對比較重一些,在行情的中后期逐步通過止盈來降低倉位。
單品種原則上不超過10%的持倉,總體持倉一般控制在30%以內(nèi)。
新品種上市后會有一些單邊上漲或者單邊下跌的行情。
新上市的品種可以采用通用性比較好的策略。
真正可以掙到錢的行情往往是從歷史上看都算大的波動。
通過算法來執(zhí)行的交易策略就可以做到截斷虧損,讓利潤奔跑。
策略是交易的核心,就跟一個國家、一個公司里面的人才一樣關(guān)鍵。
對不同的品種,不同的周期采用不同的策略,這樣才可以起到適當(dāng)降低風(fēng)險,增加資金使用率,增加投資收益的效果。
我覺得需要趨勢和震蕩類策略相結(jié)合。
在沒有趨勢性機(jī)會的時候我們會用震蕩策略來進(jìn)行交易,震蕩策略主要是用均值回歸類和反轉(zhuǎn)類。
策略之間是相關(guān)性越低越好,我開發(fā)策略時會針對不同的品種通過機(jī)器學(xué)習(xí)來提取這些品種的featrue,然后通過對應(yīng)品種的feature開發(fā)相對應(yīng)的交易策略,這樣可以達(dá)到減少策略之間的相關(guān)性。
策略的失效我是通過市場的特征和策略的勝率以及資金回撤情況來判斷的。
(資金管理)法則一:只持有正確的倉位。法則二:對正確的倉位加碼。
我自己的資金管理是通過不同的周期、不同的品種和不同的策略來實(shí)現(xiàn)《華爾街幽靈》里提到的兩條投資法則。
最大的變化是期貨市場的參與人數(shù)、期貨市場交易的品種和參與期貨交易的資金不斷地在增加。
市場的行情走勢與早期的單邊上漲或者單邊下跌走勢明顯不一樣,目前的趨勢性機(jī)會相對市場早期越來越少,震蕩行情反而是越來越長。
我認(rèn)為需要不斷適應(yīng)市場的新變化才能一直活下去,我是通過不短學(xué)習(xí),不斷在市場中實(shí)戰(zhàn),不斷總結(jié)來適應(yīng)市場的。
1、任總您好,據(jù)了解您從上大學(xué)期間就開始做股票、期貨、期權(quán)交易,您當(dāng)時是如何接觸到交易?為何會對此產(chǎn)生強(qiáng)烈的興趣?
任克能:我上大學(xué)時,正好趕上上證指數(shù)從2005年最低點(diǎn)998.23到2007年最高點(diǎn)6124.04的大牛市。在牛市最瘋狂的時候每天都有很多股票漲停,那段時間投資股票的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通人每個月上班的工資。當(dāng)時身邊有很多同學(xué)在那波牛市中獲得了不錯的收益,受周圍環(huán)境的影響,我也逐步開始研究股票交易。
2、您在做期貨之前是做股票,為何最后決定放棄股票,以期貨交易為主?
任克能:上證指數(shù)在經(jīng)歷了2007年的6124.04的高點(diǎn)之后就開始下跌,最低跌到2008年的1664.93,在下跌期間不少個股跌幅超70%。那時金融市場還沒有融資融券、股指期貨等風(fēng)險對沖工具,在一個偶然的機(jī)會我接觸到商品期貨,我發(fā)現(xiàn)期貨這個工具多空都可以交易,比股票投資更加公平,機(jī)會更多,所以我就開始以期貨交易為主。
3、您在期貨市場賺到的第一桶金是抓住了什么行情?后來是如何漸漸摸索到了穩(wěn)定盈利的竅門?
任克能:真正在期貨市場上賺到的第一桶金是抓住了2012年-2015年的工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品下跌、2015年-2016年的工業(yè)品上漲行情。
在經(jīng)過了2004年-2018年股票市場兩輪牛市和熊市,商品期貨兩輪大的牛市和熊市,總共14年在投資市場的摸爬滾打,嘗試過各種主流的投資分析方法,包括純粹的基本面分析、純粹的技術(shù)分析、純粹的宏觀分析,最后我發(fā)現(xiàn)完全用這些方法只在特定的市場或者特定的行情中有效,但是具體在交易中只用一種方法都不是很有效,這些方面的研究到最后發(fā)現(xiàn)會和盲人摸象一樣,只能看到市場的一部分,根據(jù)對市場的一部分認(rèn)識去交易,往往結(jié)果會不是很理想。
在平時的學(xué)習(xí)和研究投資類書籍中,我接觸到國外投資者早就開始量化交易,并在市場中可以取得比較穩(wěn)定的收益,所以我就開始程序化交易,并把自己對市場的認(rèn)識和理解開發(fā)出相應(yīng)的交易策略,并通過大量的數(shù)據(jù)對自己開發(fā)的交易策略進(jìn)行驗(yàn)證,發(fā)現(xiàn)效果不錯,后來就轉(zhuǎn)向程序化交易。
4、您一直以來都是以交易為生,有人認(rèn)為以交易為生能夠擁有時間和財富的自由,是很令人向往的;也有人認(rèn)為以交易為生這條路上充滿了荊棘和坎坷。以您的經(jīng)歷來說,您如何看待以交易為生這件事?
任克能:我認(rèn)為金融市場是很殘酷的,能夠在金融市場通過交易生存的人很少,尤其是期貨市場。這個市場不缺明星,卻很少有壽星。金融市場尤其是證券市場和商品市場,這些本身不產(chǎn)生價值,你掙錢就意味著有人賠錢。而且金融市場更遵循二八法則,大部分人在里面都是賠錢的,所以我對這個市場一直是保持的敬畏的心態(tài)。同時,我也奉勸那些沒有進(jìn)入這個市場的人,如果有可以通過其他的工作生存途徑就盡量不要以交易為生,曾經(jīng)在金融市場叱咤風(fēng)云的人能夠善終的很少,比如曾經(jīng)的利弗莫爾、劉強(qiáng)、劉漢、以及16年因?yàn)橄鹉z投資最后爆倉的橡膠期貨大佬。我奉勸那些沒有進(jìn)入金融圈尤其是期貨的人,珍愛生命,遠(yuǎn)離交易。
5、您在我們網(wǎng)站實(shí)戰(zhàn)排行榜展示的賬戶“賬戶一”是只做特定商品的一個賬戶,一年多時間里盈利60%,在單品種的交易里您主要是運(yùn)用了哪些策略?
任克能:這個賬戶我主要采用的是多策略,多周期,結(jié)合市場波動率采取均值回歸和趨勢跟蹤相結(jié)合的復(fù)合策略。
6、從您的資金曲線上看,回撤一直被控制在非常小的范圍內(nèi),您是如何防止在單品種的交易中,由于風(fēng)險不夠分散,而可能會出現(xiàn)的比較大的回撤?
任克能:我是通過策略來自動調(diào)整倉位,有的策略是掙趨勢的錢,有的策略是掙震蕩的錢,所以多策略、多周期就可以起到平滑資金曲線,減少大的波動的作用。
7、您在8月2日創(chuàng)下今年新高后,隨后出現(xiàn)了相對較大的10%的回撤,當(dāng)時是出現(xiàn)了怎么樣的情況?您又是如何應(yīng)對的?
任克能:當(dāng)時出現(xiàn)大的回撤主要是市場的行情劇烈波動。按照策略,動力煤1901在7月30日開始的下跌行情中逐步加倉,并一直持有到8月2日,在8月2日動力煤達(dá)到578.2的低點(diǎn)之后,第二天開始了大幅反彈。動力煤1901反彈將近4%,而且那時的倉位相對較重,所以出現(xiàn)了較大的回撤。而又因?yàn)樵诘撞繘]有加倉,隨后策略自動調(diào)整倉位,凈值曲線又開始繼續(xù)往上。
8、從數(shù)據(jù)中我們可以看到,這一年來動力煤給您帶來了不少的收益,您當(dāng)初為何青睞動力煤這個品種?而這一年下來,動用20%的倉位,卻能有60%的收益回報,也完全證明了動力煤也是個非常好的品種,但是您認(rèn)為這在未來仍然能夠延續(xù)嗎?為什么?
任克能:這是我操作的其中的一個賬戶,我操作的其他帳號也有別的品種。動力煤這個品種趨勢性相對比較好,動力煤2013年上市,上市之后走出了從2013年到2015年600-285的單邊下跌行情,2015年年底到2016年年底285-669的單邊上漲行情。目前動力煤處于高位震蕩行情,2018年動力煤從年初的684跌倒4月上旬的553,之后開始反彈,今年動力煤總共經(jīng)歷了三波大的漲跌波動,總體趨勢性比較好。目前參與動力煤期貨的實(shí)體生產(chǎn)企業(yè)較多,包括上游的動力煤生產(chǎn)企業(yè)、中間貿(mào)易商、和下游的電廠,而且這些參與者都是重量級企業(yè),所以目前的趨勢性比較好。但以后參與投資者的結(jié)構(gòu)會發(fā)生哪些變化還不清楚,如果參與的實(shí)體企業(yè)多,行情相對趨勢性比較好一些,如果后續(xù)投資機(jī)構(gòu)參與多,動力煤的金融屬性將會發(fā)揮,行情走勢就不一定是目前的走勢。
9、單品種交易是否資金瓶頸的問題比較明顯?您認(rèn)為在動力煤這個品種上的資金上限可能是多少?如果資金增加是否可能會導(dǎo)致滑點(diǎn)變大而收益降低?
任克能:單品種的資金瓶頸是比較明顯,比如持倉限制,來回進(jìn)出場的滑點(diǎn)。我認(rèn)為在動力煤這個品種上的資金上限是1-2個億,如果是中低頻交易策略還要好一些,如果是高頻交易策略,會因?yàn)檫M(jìn)出場資金的增加導(dǎo)致滑點(diǎn),從而收益降低。
10、您表示也會研究一些基本面作為輔助,您對于目前動力煤的基本面情況是否有所研究?在當(dāng)前整體看空氛圍濃重的情況下,您認(rèn)為動力煤可能會“隨大流”還是走出自己獨(dú)立的行情?
任克能:我會看一些基本面上的數(shù)據(jù),但是只能作為輔助。因?yàn)榛久娴臄?shù)據(jù)是最近的數(shù)據(jù),而期貨是交易遠(yuǎn)月合約,根據(jù)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)去預(yù)測幾個月以后的商品價格,不確定性較多,中間會發(fā)生各種不可預(yù)測性的事情,導(dǎo)致行情發(fā)生意想不到的變化。在當(dāng)前整體看空氛圍濃重的情況下,我認(rèn)為動力煤可能會“隨大流”,傾巢之下安有完卵。
11、此外您在我們實(shí)戰(zhàn)排行榜還有另一個賬戶“賬戶二”是做多品種組合的,由于今年商品整體趨勢不強(qiáng),市場上多數(shù)多品種組合的趨勢跟蹤策略也都表現(xiàn)不佳,但是您仍然有30%的收益,您認(rèn)為主要是在哪些方面做得比較好?
任克能:我覺得主要是不要預(yù)期未來會發(fā)生什么。《克羅談投資策略》這本書里有個很久以前的真實(shí)事情,將兩種方法做對比實(shí)驗(yàn)。一種方法是當(dāng)年很多專家去預(yù)測了明年的商品走勢,另一種方法是通過隨機(jī)的方法去預(yù)測明年的商品走勢。結(jié)果發(fā)現(xiàn)那些專家預(yù)測的走勢準(zhǔn)確率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于隨機(jī)預(yù)測的準(zhǔn)確率。
我今年這個賬戶主要收益來源是動力煤、螺紋鋼、甲醇、鄭棉、蘋果,因?yàn)檫@幾個品種今年的波動和趨勢性比較好,所以賬戶總體是盈利的。
12、在這個賬戶中,您的倉位保持在30%、40%,但是回撤最大也只有12%,您是否會在交易過程中加入加減倉的操作來減少回撤?
任克能:我主要通過多品種多策略來通過實(shí)現(xiàn)賬戶的自動加減倉,因?yàn)樾星榈淖邉菔呛茈y人為預(yù)測的,如果有人可以準(zhǔn)確預(yù)測行情,那這個人將成為世界首富。期貨交易就是通過各種分析和倉位管理、資金管理來調(diào)節(jié)風(fēng)險,增加收益。本人在交易中盡量減少人工干預(yù),其中的干預(yù)是有大幅盈利之后適當(dāng)可以提前將部分倉位止盈,來減少賬戶有盈利之后的大幅回撤。
13、從您的盈利中可以看出,在今年走出流暢行情的品種,如蘋果、棉花、PTA、甲醇、焦炭、國債,您都盈利頗豐,那您是如何發(fā)現(xiàn)并且把握這些走出獨(dú)立行情的品種?
任克能:我也沒有提前發(fā)現(xiàn),行情往往是走過之后才知道發(fā)生了很大的行情,這就是為什么我會采用多品種多策略交易。以后我也不知道哪個品種會有大行情,哪個品種會有大波動。這就跟買彩票一樣,如果你有足夠的錢,就把所有的彩票都買了,那中一等獎和二等獎的肯定是你。期貨目前上市交易的品種有54個,持倉量和成交量比較大的就30多個,但是如果通過每個人的主觀分析判斷,那么他可以交易的品種必定有限。而程序化就不同,任何品種有機(jī)會就會自動去交易,有機(jī)會就會從頭吃到尾,沒機(jī)會就會及時出來。
14、您是否通過基本面進(jìn)行篩選品種機(jī)會?在即將到來的2019年,您比較看好哪個品種或者哪些板塊可能會出現(xiàn)一定投資機(jī)會?
任克能:基本面只是作為一個輔助,商品牛市時大部分商品都會上漲,商品熊市的時候大部分商品都會下跌。通過十多年的交易,我發(fā)現(xiàn)工業(yè)品的波動通常高于農(nóng)產(chǎn)品,比較看好的品種是螺紋、焦炭、黑色板塊和化工板塊,這些板塊可能會出現(xiàn)一定的投資機(jī)會。
15、您如何來分配各個品種的資金占比?每個品種占比不超過多少?總體的倉位會控制在多少范圍內(nèi)?
任克能:品種的資金占比我會根據(jù)資金的大小和行情的運(yùn)行階段來分配。行情在剛開始啟動的時候倉位相對比較重一些,在行情的中后期逐步通過止盈來降低倉位。單品種原則上不超過10%的持倉,總體持倉一般控制在30%以內(nèi)。
16、近兩年來新品種上市的速度也在加快,去年上市的蘋果期貨無疑是今年的大熱門,今年上市的原油、燃料油期貨也頗受歡迎,但是一些量化交易者可能會由于歷史數(shù)據(jù)不夠而選擇暫時觀察這些新品種。您怎么看待這些新上市的品種?紙漿、乙二醇也即將上市,明年或許有更多的新品種,您會關(guān)注或者參與嗎?
任克能:從以往新品種上市的行情走勢來看,往往新品種上市后會有一些單邊上漲或者單邊下跌的行情。新品種剛開始的歷史數(shù)據(jù)肯定會比較少,但其實(shí)可以參考其他相關(guān)品種的歷史數(shù)據(jù)去開發(fā)交易策略。有些策略具有通用性,有些策略具有專用性,這時新上市的品種可以采用通用性比較好的策略。紙漿、乙二醇也即將上市,明年或許有更多的新品種,我會關(guān)注或者參與。
17、您有一個觀點(diǎn)是“不賺魚頭魚尾的錢,只賺取魚身這一段行情”,那在您的系統(tǒng)中是如何確定何時可以入場,何時可以出場來保證自己吃到“魚身”這一段行情的呢?
任克能:通過我十多年的實(shí)盤經(jīng)驗(yàn),以及研究國內(nèi)外的金融傳奇人物來看,我認(rèn)為真正可以掙到錢的行情往往是從歷史上看都算大的波動,比如2009年-2010年的棉花單邊上漲行情。利弗莫爾在《股票大作手回憶錄》里面說過,歷史會重復(fù),但不是簡單的重復(fù)。我說的“魚身”行情是我通過機(jī)器學(xué)習(xí)、監(jiān)督學(xué)習(xí)對大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,通過算法提取出來的高勝算交易策略,嚴(yán)格按照策略來執(zhí)行,減少人工沒有必要的操作,從而吃到的行情。普通投資者的心態(tài)往往是虧錢了死扛,掙了點(diǎn)小錢就拿不住單子。而通過算法來執(zhí)行的交易策略就可以做到截斷虧損,讓利潤奔跑。
18、您表示喜歡研究交易策略,那您認(rèn)為對于一個交易系統(tǒng)來說,策略是不是越多越好,越分散越好?如何搭配策略會比較合理?
任克能:策略是交易的核心,就跟一個國家、一個公司里面的人才一樣關(guān)鍵。我覺得對于一個交易系統(tǒng)來說策略應(yīng)該是分散的,對不同的品種,不同的周期采用不同的策略,這樣才可以起到適當(dāng)降低風(fēng)險,增加資金使用率,增加投資收益的效果。
我覺得需要趨勢和震蕩類策略相結(jié)合,因?yàn)樵趯?shí)際交易的過程中大部分行情是震蕩,有單邊趨勢交易的機(jī)會相對比較少,但是掙大錢的時候是出現(xiàn)單邊大幅波動的時候,所以這兩類策略相結(jié)合會讓賬戶的資金曲線更平滑。收益相對更加穩(wěn)健。
19、對于趨勢交易者來說,震蕩時期是最難熬的一段時間,那針對震蕩行情,您是否有準(zhǔn)備一些特定的策略來應(yīng)對?
任克能:做趨勢的最怕震蕩,做震蕩的最怕趨勢。在沒有趨勢性機(jī)會的時候我們會用震蕩策略來進(jìn)行交易,震蕩策略主要是用均值回歸類和反轉(zhuǎn)類。
20、大部分人使用多種策略組合,比如趨勢跟蹤策略和對沖套利策略的組合是為了減少回撤,此時策略的負(fù)相關(guān)性就非常重要。您在開發(fā)策略的時候是否會考慮降低策略間的相關(guān)性?會通過哪些方式來降低?
任克能:策略之間是相關(guān)性越低越好,我開發(fā)策略時會針對不同的品種通過機(jī)器學(xué)習(xí)來提取這些品種的featrue,然后通過對應(yīng)品種的feature開發(fā)相對應(yīng)的交易策略,這樣可以達(dá)到減少策略之間的相關(guān)性。另外就是通過多周期,多品種來降低策略之間的相關(guān)性。
21、您是如何判定一個策略失效與否?又是如何對于策略進(jìn)行調(diào)整與更新的?
任克能:策略的失效往往是到了一定時候才發(fā)現(xiàn)的。策略的失效我是通過市場的特征和策略的勝率以及資金回撤情況來判斷的,單品種單策略很容易失效,多品種、多周期、多策略可以減少策略的失效。平時為了減少策略的失效就必須不斷學(xué)習(xí),不斷開發(fā)新的交易策略來替換表現(xiàn)不是很好的策略。
22、此外,據(jù)了解您對于資金管理也有比較深入的研究,您對于資金管理有怎樣的認(rèn)識?您自己的資金管理體系是怎樣的?
任克能:資金管理是交易的核心,根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,投資股票的投資者往往存活時間比投資期貨的投資者在市場的存活時間要長,這是為什么?答案就是資金管理。股票沒有杠桿,只要不買,只要不頻繁交易,只要這個公司不退市,他可以一直在這個市場上存活;但是期貨就不一樣,很多投資者開戶后沒多久就在期貨市場上消失了。這就是杠桿和資金管理。《華爾街幽靈》里面的投資法則說到:法則一:只持有正確的倉位。法則二:對正確的倉位加碼。這兩條法則很有學(xué)問,用好這兩條法則你可以達(dá)到財務(wù)自由,實(shí)現(xiàn)從地獄道天堂的生活;用不好這兩條法則就會變成從天堂到地獄。我自己的資金管理是通過不同的周期、不同的品種和不同的策略來實(shí)現(xiàn)《華爾街幽靈》里提到的兩條投資法則。
23、市場每一年都在發(fā)生著巨大的變化,您做期貨也有十年的時間了,在您看來這個市場中最大的變化是什么?
任克能:我看到最大的變化是期貨市場的參與人數(shù)、期貨市場交易的品種和參與期貨交易的資金不斷地在增加。市場的行情走勢與早期的單邊上漲或者單邊下跌走勢明顯不一樣,目前的趨勢性機(jī)會相對市場早期越來越少,震蕩行情反而是越來越長。
24、很多交易員都認(rèn)為需要不斷適應(yīng)市場的新變化才能一直活下去,那您是如何適應(yīng)市場的?針對目前的情況來看,您認(rèn)為未來在哪方面還有進(jìn)步的空間?
任克能:我認(rèn)為世界上唯一不變的是永遠(yuǎn)在變。我認(rèn)為需要不斷適應(yīng)市場的新變化才能一直活下去,我是通過不短學(xué)習(xí),不斷在市場中實(shí)戰(zhàn),不斷總結(jié)來適應(yīng)市場的。針對目前的情況看,我認(rèn)為未來還需要不斷加強(qiáng)策略的開發(fā)和資金的管理這方面來提高自我。